中加基金债市周报：机构行为主导债市，关注存单市场变化
我要评论一级市场回顾
上周一级市场共发行46只利率债，中加债市周报主导债市总发行规模3016亿，基金机构净融资额1253亿。关注国债、存单地方债和政策性金融债发行规模分别为1512亿、市场514亿和990亿，变化净融资额为752亿、中加债市周报主导债市-439亿和940亿。基金机构信用债共计发行150只，关注总规模1466亿，存单净融资额-1092亿。市场
二级市场回顾
上周债券收益率整体上行。变化主要影响因素包括：地产政策、中加债市周报主导债市公开市场操作、基金机构存单利率、关注机构赎回、经济预期等。
流动性跟踪
央行公告通过PSL、再贷款置换部分MLF，MLF缩量1500亿续作。资金面先紧后松，后半周存单和短债利率冲高回落。
政策与基本面
上周公布的10月社零、房地产投资、制造业投资低于预期，工业和基建符合预期。高频数据来看：多数指标走弱，全国整体出行仍在下行，但票据利率有所回升。
海外市场
美国10月PPI低于预期一度推进鸽派交易，但随后美联储多位鹰派官员讲话。最终10年美债收盘3.82%，较前周上行1BP。
债市策略展望
上周上半周债市主要受到税期资金偏紧、优化防控工作二十条措施、金融支持地产十六条新政带来的余威冲击，期间理财赎回带来的情绪杀跌进一步加剧了市场波动，中短债、信用债受伤最为严重。后半周随着税期走款结束、央行公开市场投放增量，负反馈情况好转，存单及中短债利率有所回落，但周五长债收益率又受到货币政策委员讲话的影响而走高。11月央行通过PSL、再贷款置换部分MLF，这在未来可能变成常态，即在法定存款准备金率使用空间有限的背景下，PSL、再贷款等工具在基础货币投放中的重要性或许会提升。
整体来看，债市还是在“弱现实+强预期”的框架下波动，一方面全国新增感染人数持续上升、10月经济数据明显回落，基本面现状及前景并不明朗，另一方面政策在逐步优化调整，修正市场的预期。
操作方面，近期建议控制好久期和仓位，降低净值波动，此外中短债目前估值已相对合理，可逐步关注配置机会。
风险提示：本材料的信息均来源于已公开的资料，对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本材料中的观点、分析仅代表公司研究团队观点，在任何情况下本文中的信息或表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议和担保。任何媒体、网站、个人未经本公司授权不得转载。
相关文章
天眼查App显示，日前，杭州京东惠景贸易有限公司因违反广告法，被杭州市富阳区市场监督管理局罚款50万。据通报，违法行为类型为“广告中含有虚假内容”。资料显示，杭州京东惠景贸易有限公司系京东全资持股。图2025-07-09
本报记者 曲忠芳 李正豪 北京报道美国社交媒体平台推特，NYSE：TWTR）从成立以来，曾拒绝了包括雅虎、、已改名Meta）、、、等抛来的收购“橄榄枝”，然而时移世易，如今推特正在“落入”NASDAQ2025-07-09
北京周黑鸭商贸有限公司西城第二分公司消杀记录不规范、北京达美乐比萨饼有限公司五道口店消毒记录不完整、北京快乐蜂连锁商业有限公司高原街店食品从业人员未佩戴手套……5月7日，北京市西城区、朝阳区、海淀区、2025-07-09
奥地利数字与经济事务部长：奥方拒绝对俄罗斯实施天然气禁运措施
当地时间5月6日，据奥地利国家广播电视台报道，欧盟目前正在讨论对俄罗斯天然气实施禁运的可能性，这意味着停止购买俄天然气将作为对俄的制裁措施。然而，奥地利数字与经济事务部长玛格丽特·施兰伯克表示，奥地利2025-07-09
与万科集团签署《战略合作协议》，进一步深化银企合作。11月23日，第一财经记者从业内获悉，中国银行与万科集团签署《战略合作协议》，进一步深化银企合作。根据协议，中国银行将为万科集团提供不超过1000亿2025-07-09
5月3日至5日，本市连续进行了三轮区域核酸筛查。图为什刹海街道核酸检测点，工作人员为居民采样。本报记者 方非摄本报讯记者 刘苏雅 李祺瑶）在昨天的发布会上，北京新冠肺炎疫情防控工作领导小组检疫检测工作2025-07-09
最新评论